Elena ([info]justso123) wrote,
2009-02-06 21:57:00
  • Previous
  • Memorize
  • Share
  • Next

констатация факта

Раньше я тоже не любила рассказы о раздавленных бабочках и роли личности в истории, но, боюсь, российский платежный баланс 2009 г. будет зависеть в том числе и от того, чем обернется история с Русалом.
ВЕДОМОСТИ
UC Rusal выпускает облигации на 60 млрд руб.UC Rusal выпускает облигации на 60 млрд руб.

«Русал Братск» («дочка» UC Rusal) намерена выпустить шесть серий облигаций на общую сумму 60 млрд руб. Поручителем выступит "Русал Красноярск". Скорее всего, без помощи госбанков в размещении этих облигаций не обойтись. Общий долг UC Rusal - $17 млрд. Из них $2.8 млрд. компания должна своему акционеру - Михаилу Прохорову. Еще $2 млрд - долг перед Сбербанком, $4.5 млрд - перед ВЭБом, остальное - займы западных банков. UC Rusal ведет переговоры с банками о реструктуризации долгов. Далее


Схема, кажется, понятна: рублевые облигации можно будет заложить в ЦБ, по форме - рыночные бумаги, по сути - частичный bailout. 60 млрд руб. не спасут там, где нужно минимум 7 млрд долл, но хоть что-то. Разговоры о мега-слияниях и металлургически-акционерные паззлы, в которых при любом составе и любой оценке активов государству достаются неизменные 25%, даже при огромном желании всех задействованных сторон (что - утопия) реализуемы не раньше чем через год-другой. "Банана-мама", "Нутритек", "ЭйрЮнион" - это вам не лидер мировой металлургии. $17 млрд его долга в статистику ЦБ, скорее всего, почти не попадают (оффшоры), лимиты западных банков на Россию зависят от таких вот единичных казусов: дрожание левой икры - великий признак.

  • Post a new comment

    Error

    switch
     
    Help
  • 17 comments

[info]avrukinesku

February 6 2009, 19:30:09 UTC 3 years ago

И чем история, к примеру, может обернуться?

[info]justso123

February 6 2009, 19:45:07 UTC 3 years ago

Боюсь, ничего красочного мне не придумать: или спасутся, или нет. Если нет, иностранные банки, скорее всего, урежут лимиты на Россию в целом, для всех компаний сразу. Дальше - привычное пике: отток капитала, колебания курса, напряженность с рефинансированием даже у тех компаний, которые, казалось бы, неплохо подготовились (сколько можно просидеть дома на запасах крупы и макарон - год, два?). Мудрые государственные мужи, с одной стороны, это понимают, с другой - не хотят создавать некрасивый прецедент и тратить деньги налогоплательщиков, выкупая олигархов из долговой ямы, до последнего надеются, что те выкарабкаются сами. Олигархи понимают, что государственные мужи все понимают, и надеются, что их все-таки спасут. Вопрос, у кого первого не выдержат нервы или кончатся надежды.

[info]kruto_popadalov

February 6 2009, 20:15:55 UTC 3 years ago

если государство твердо скажет, что денег не даст, западникам ничего не останется, как пойти на реструктуризацию. так как при наезде и попытке банкротства, с учетом, что львинная доля активов в России, есть шанс получить "от дохлого осла уши"(С). а если государство будет подписываться, то будут требовать все обратно. сугубо мое имхо.

[info]justso123

February 6 2009, 20:19:08 UTC 3 years ago

я про следующий шаг: если условия реструктуризации не понравятся, урежут лимиты всем остальным
так из-за одного хулигана всему классу ставят двойки по поведению

[info]kruto_popadalov

February 6 2009, 21:44:57 UTC 3 years ago

вы думаете кто то еще не урезал под самое не балуй? впечатление, что без всяких хулиганов весь класс уже закрыли темном подвале, навсякий случай. :)

[info]justso123

February 6 2009, 22:02:54 UTC 3 years ago

что значит думаю? знаю совершенно точно: есть куда дальше резать
корпоративный внешний долг 300 млрд, треть - короткие деньги, вот и считаем

[info]wolf_gr

February 8 2009, 22:20:21 UTC 3 years ago

А "всему классу", то бишь эмитентам нашим, что до того? Кто из них готов готов разместиться по текущим доходностям обращающихся выпусков (даже если на секунду предположить, что с этой доходностью можно разместить мало-мальски приличный объем)?
Ситуация такая, что хулиган еще и отличиться не успел - а весь класс УЖЕ НАКАЗАН "на всякий случай".


[info]justso123

February 9 2009, 07:49:37 UTC 3 years ago

весь класс ДУМАЕТ, что наказан: размещать облигации они не могут
но продлить текущие кредиты надеются ВСЕ (хоть и под более высокий процент), а им скажут - шиш, ни под какой

[info]wolf_gr

February 9 2009, 15:13:45 UTC 3 years ago

Логично. Но я бы не стал так бояться дефолтов и переговоров о рестуктуризации. Как раз после дефолтов кредиторы нередко становятся покладистей, особенно если предложение начинать словами "ХХ процентов живыми деньгами сразу...". В 98-м тоже все боялись. До момента исчерпания резервов. Не совсем корректно сравнивать, конечно. Просто вспомнил воспоминания ряда участников подобных переговоров в конце 98-го. Так вот они были немало удивлены, насколько легко было убеждать кредиторов. Любой приличный вариант воспринимался с воодушевлением. Именно из-за предшедствующих дефолтов...

[info]justso123

February 9 2009, 16:13:15 UTC 3 years ago

Бывает, что кредиторам некуда деваться: либо получить хоть что-то, либо, цитируя классиков, мертвого осла уши. Но кредиторы злопамятны. После суверенного дефолта 98-го года до 2002 наши компании и думать не могли о том, чтобы выпускать еврооблигации или привлекать по-настоящему длинные кредиты. Единственное, что было реально - trade finance с огромным overcollateralization. В общем, реструктуризация - верный шанс отрезать себя (и весь класс заодно) от финансирования всерьез и надолго.

[info]ekonom

February 7 2009, 22:05:01 UTC 3 years ago

Это ,конечно,все возмутительно,спору нету.
Только замечу,что 17 млрд. таки все таки попадают наверное в статистику.Ну если только с оффшоров не напрямую по карманам,что вряд ли.

[info]justso123

February 8 2009, 07:40:04 UTC 3 years ago

Значительная часть не попадает, и карманы тут ни при чем. Пример: из 17 млрд 4.5 - вэбовский кредит оффшору-холдингу. Эти деньги пошли не по карманам, на них купили блокпакет Норникеля, заложенный опять-таки в ВЭБе. В статистике, скорее всего, просто долларовый актив. 2.8 долга Прохорову за Норникель же в статистике могут не называться долгом, просто проходить как отложенный платеж. Если брали что-то на инвестиции, в российскую статистику вошла, допустим, часть, потраченная на новый хакасский завод, но не на африканское глиноземное производство. Если брали на оборотные средства - скорее всего, все на трейдерских оффшорках. И так далее.

[info]ekonom

February 8 2009, 08:09:08 UTC 3 years ago

Ну,тогда баланс России ЛТД выглядел бы просто замечательно - изнутри никому не должны,а снаружи должны все нам :).Чего только этот Фитч кляузы строчит.
Например,все русские еврооблигации,выпущенные через spv,попадали бы в задолженность несчастного Кипра.
На пустой оффшор ВЭБ кредит не даст.Всегда есть документированная связь резидентных активов и нерезидентного заемщика,разумеется,народному творчеству нет пределов,сам,каюсь,несколько раз был грешен,но в целом все учтено могучим ураганом,ну плюс-минус пара мильярдов.

[info]justso123

February 8 2009, 16:37:46 UTC 3 years ago

Нет.
Еврооблигации (LPN, например) сначала, может, и попадают в задолженность Кипра, но поскольку поступления от LPN, как четко прописывается в меморандуме, идут на кредит российской компании, в статистику ЦБ попадает этот самый кредит - на ту же сумму.

[info]wolf_gr

February 8 2009, 23:06:41 UTC 3 years ago

"60 млрд руб. не спасут там, где нужно минимум 7 млрд долл, но хоть что-то"

У них на двоих с поручителем чистые активы около 70 по последним ежеквартальникам, если не ошибаюсь. Скорее всего 60 - с небольшим запасом максимум, что можно "впиндюрить" в один проспект без аршинной надписи "инвестиции повышенного риска" на титульном листе. Может быть, кто-то еще стесняется :).
Так что не удивлюсь, если скоро увидим красноярские 60 под братское поручительство...

[info]justso123

February 9 2009, 07:50:31 UTC 3 years ago

может, и так, может, надо сначала почву прощупать, но направление движения ясно

[info]unokai

February 23 2009, 17:39:00 UTC 3 years ago

что ж,

кредиторы тоже должны отвечать за свои ошибки.
Create an Account
Forgot your login or password?
Facebook Twitter More login options
English • Español • Deutsch • Русский…